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政策持续催化,基建复苏确定性高:1-10月份基建投资(不含电力等)增速环比下滑0.3%,其中10月份基建投资增速为2%,团队判断,由于9月份专项债额度基本发放完毕,10月份尚未提前下放2020年专项债额度,同时减税降费加剧地方财政压力,导致资金面偏紧,因此基建投资增速小幅回落;但近期国常会提出降低部分基础设施项目资本金比例,基础建设领域和其他国家鼓励发展的行业项目可发行权益类金融工具筹措资本金,这无疑降低了基建项目启动的需求资金规模,后续基建投资增速有望加速回暖。截止今年10月份,发改委批复的交通基础设施项目总额在1.13万亿,其中城市轨道交通占比达到49.12%,单下半年以来,批复的几十个基建项目(含18条铁路项目及多个城市的地铁项目),投资额近5000亿元。团队认为,若11-12月份提前下发2020年专项债额度,则一批项目有望集中开工建设,明年开春基建投资确定性回暖。

全国来看,水泥行业继续高景气,玻璃行业景气上行。据国家统计局数据,2019年1-10月全国水泥产量19.07亿吨,同比增速5.8%(2019年1-9月累计增速6.9%,2018年同期增速2.6%),其中,10月份水泥单月产量2.18亿吨,同比增长-2.1%;同时团队可以结合周度频率的出货率和库容比数据一起来看,2019年年中淡季日出货率回落幅度比去年小,说明需求保持较好;同时2019年库容比虽然比2018年略高,但仍处于历史较低水平(比以往年份都低);再结合产量较高增长,整体显示水泥行业的供需场景应该是需求保持旺盛(出货率好、产量较高增长),虽然供给有所松动(库容比比去年同期略高),整体供需关系仍处于偏紧态势(体现为库容比绝对值仍然很低),所以今年以来水泥价格保持高位震荡态势,截至11月15日,全国水泥均价比去年高3.3元/吨(水泥价格更多由需求决定),熟料均价比去年低47.6元/吨(熟料价格受供给影响更大)。水泥的行业数据和宏观数据相匹配。1-10月全国平板玻璃产量7.76亿重箱,同比增速5.2%(2019年1-9月累计增速5.4%,上一年同期增速1.3%),同时近期玻璃库存持续下降、玻璃价格持续反弹已比去年同期高,显示行业需求有回升,团队判断受益于地产施工维持高位,地产竣工持续回暖。

二、2020年相似疫情、相似趋势:疫情导致波动,“价值投资胜负手”成就长期收益2.1、情绪面:全民战“疫”进行时,股市短期情绪宣泄出“疫情坑”。1)与2003年4月SARS相似,这次全民战“疫”从钟南山院士的专业判断开始,短期A股市场和港股市场的不安情绪仍会持续,“疫情坑”继续构筑;2)此次“疫情坑”何时转为“价值投资的胜负手”?关键在于市场情绪从恐慌回归理性。参考2003年非典对资本市场的影响过程,可以先从钟南山院士等专业人士的专业判断中寻找“疫情高峰”的参考答案,再考虑到,关键疫情指标(比如累计确诊人数)出现二阶导数拐点领先于“疫情高峰”,那么,2020年股市的“疫情坑”有可能在2月中下旬转为“价值投资的胜负手”。

除了此次逃税案,C罗还有一桩案件缠身。一名美国女子表示,2009年她在拉斯维加斯被C罗强暴。随后,美国警方要求意大利警方提供C罗的DNA样本。对此,C罗一直否认指控。他近期在接受葡萄牙媒体采访时表示,“相信一切很快将被澄清”。C罗总共五次获得欧洲金球奖,被认为是世界上最好的足球运动员之一。他被指控在2010年至2014年期间于皇家马德里效力时,在西班牙逃税。

文/北京青年报记者 李涛 戴幼卿责任编辑:柳龙龙上交所:部分公司存在把资产减值作为后续业绩“甜品盒”倾向沪市公司2018年年报披露结束后,上交所年报审核工作全面铺开。这次年报审核,上交所认真落实证监会的工作部署,聚焦上市公司质量,努力还投资者一个真实、透明、合规的上市公司。总体来看,沪市绝大多数公司在比较复杂的市场和经济环境下,仍然交出了一份优异的业绩答卷,有九成公司实现盈利,近八成公司连续三年扣非后净利润盈利。全年整体实现营业收入33.50万亿,净利润2.80万亿,同比增长11%和4%。

需要关注标的:(1)药店类公司:近期可以观测到药店客流的增加和客单价的提升(虽然增量部分以口罩等低毛利品种居多),关注益丰药房、大参林、老百姓、一心堂。(2)IVD企业:这部分标的分为两方面,一是基于PCR的核算检测试剂盒;其中华大基因、达安基因、科华生物产品已获批,其他公司如硕世生物、凯普生物、透景生命、热景生物等很多公司均有这样的能力。另一部分是基于发热门诊的检测项目、POCT快速检测和ICU监护设备,包括迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、万孚生物

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